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银河证券周期看波段成长需优选

发布时间:2019-09-13 19:53:14

银河证券:周期看波段 成长需优选 201 -07-15 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心要点:

今年改革憧憬与现实约束交织,体现出春耕、夏涝、秋收、冬藏的格局。站在7月中旬的时点上,夏涝已经过去,秋收行情可能从蓝筹开始演绎,短期内首先抓住周期股的交易性机会,同时在中报窗口期把握成长的分化,优选成长。

上周尾盘下跌除了新华网对政策预期泼冷水,也表明市场担忧“复苏力度依旧不达预期”。不过,当前市场情绪有望趋稳,7月12日国务院常务会议指出,我国正处于新“四化”同步推进的阶段,扩大内需要创新和拓展思路,既要有效稳增长,又要着力调结构,持续稳中有为。

资本市场建设的脚步在加快。7月12日,证监会召开新闻发布会,新闻发言人发布了关于增加QFII额度及扩大RQFII试点国家的消息,通报了有关支持上市公司回购普通股同时发优先股的情况。伴随着国债期货的推出和IPO重启的日益临近,资本市场建设的日益完善有助于市场的稳定。

大的基本面背景没有变化,但不同的是政策态度有所微调。基本面仍然不好,内需没有明显起色、外需回落。但政策从不表态到表态,从强硬挤泡沫到“不滑出下限”。明确的政策信号及政府对经济下滑开始担忧是周期股触底反弹的政策基础。

在政策推动之下,会形成一个短期的大盘股行情,三中全会之前,没有大的调整风险。虽然当前的大盘股行情在时间上可能不会维持很久,但收益也是较为可观的。从这个角度来看,无论我们把它定义为屌丝逆袭,还是火中取栗,毕竟政策态度变了,经过了6月恐慌后,低位反弹的幅度仍比较可观,值得把握。

中长期坚定看好成长股,但在中报窗口期,业绩比故事更重要!成长股的高估值将经受业绩检验。7月12日国务院常务会议研究部署加快发展节能环保产业,促进信息消费,拉动国内有效需求,推动经济转型升级,成长股仍将继续表现。但在中报窗口期,业绩比故事更重要。面对业绩分化,有三个解读准则:第一,科技制造类,如果增长趋势已过,不要留恋,如果增长趋势未到,则要谨慎揣测;第二,医药类,要看药品的品类是否符合人口结构变迁的方向,同时看公司的持续研发能力和公司的品牌认知;第三,品牌消费类,毫无疑问,就要看品牌的成长,这是一个强者恒强的领域。对于成长,维持春节以来的坚定推荐,探索转型方向,趋势比估值更重要。

持续推荐八大板块:服务消费(传媒)、大众品牌、军工、环保、工业机器人和 D打印、消费电子-可穿戴设备、婴幼儿产业(含医药)、老年产业(含医药)。

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