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南京证券:经济趋于平稳 调控重点转向稳定通胀预期

发布时间:2019-12-04 09:15:15

南京证券:经济趋于平稳 调控重点转向稳定通胀预期 2010-11-01 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

三季度经济数据表明短期经济增长无忧,流动性宽裕局面下的通胀压力加大,稳定通胀预期将是四季度宏观经济调控的一个重点。

在继续落实节能减排目标的政策效应和实体经济缓冲回落的双重影响下,工业生产将继续小幅回落。

投资增速将继续稳步回落,回落幅度在政策可控范围之内,不会对经济形成较大的下行作用力,预计10月份投资增速回落至24.3%左右。

在黄金周消费的带动下,10月份消费将继续保持强劲增长态势,同比增速有望达到18.9%,为扩内需、促增长助力。

出口在去年同期基数不断抬高的影响下将继续回落,全球欧美日三大发达经济体复苏进程放缓和人民币升值环境也将给出口带来一定的负面影响,未来出口的不确定性有加大之忧。

通胀形势不容乐观,一方面,食品价格上涨带来的结构性通胀压力还未见顶;另一方面,美元走低加大了输入性通胀压力。

四季度货币政策将偏紧,四季度人民币新增信贷月均4000亿元左右,在信贷投放减少的作用下,M2和M1将继续回落。虽然货币政策有所收紧,但并不改变我们对短期流动性宽松的预期。

四季度,我们认为适度偏紧的货币政策和积极的财政政策将成为宏观调控的主基调。

今年以来,中国经济复苏在全球“一枝独秀”,凸显了当前中国经济在全球经济中的重要性,但国内经济复苏进程也并不是“一帆风顺”。一季度,在国内政策刺激效应和外部经济明显复苏的共同作用下,国内经济呈现出了“过热”迹象,通胀预期也逐渐升温,以房地产为代表的资产价格过快上涨。政府果断出手,出台了调控房地产相关措施给经济“降温”,孰料,此时,国际经济形势也“风云突变”,欧美日三大经济体重现经济疲态,欧洲债务危机直接影响了欧洲经济复苏进程,美国经济复苏也受阻,依赖于出口的日本经济也遭重创,国内外负面因素的叠加影响很快传导至实体经济,二季度国内经济呈现了大幅下滑态势,全球经济“二次探底”之声不绝于耳。

因此,国内经济能否巩固经济复苏成果成为市场关注的焦点,三季度经济数据也成为判断未来经济走势的关键。

总体来看,三季度经济数据表明当前经济增长已趋于平稳,短期经济增长无忧,内需依然是拉动经济增长的主要动力,外需复苏好于预期降低了经济复苏的波动性,而流动性宽裕局面下的通胀压力加大,因此,稳定通胀预期将是四季度宏观经济调控的一个重点。

一、经济增长趋于平稳初步测算,前三季度国内生产总值268660亿元,按可比价格计算,同比增长10.6%,比上年同期加快2.5个百分点。分季度看,一季度增长11.9%,二季度增长10.3%,三季度增长9.6%,经济增速降幅明显放缓,经济增长趋于平稳,符合宏观调控的预期。

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