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日信证券:反弹开启 高度有限

发布时间:2019-12-04 05:34:34

日信证券:反弹开启 高度有限 201 -04-22 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

■上周市场回顾:

上周市场呈现先抑后扬的走势,前半周上证综指在一季度gdp数据低于预期以及海外大宗商品价格大幅下跌的影响下跌破2200点,后半周企稳回升,周五出现大幅反弹。全周来看,上证综指上涨1.72%,深成指上涨 .12%,沪深 00指数上涨2.91%,中小板指数上涨 .58%,创业板指数上涨5. 9%。上周沪深两市日均成交额为1 8亿元,较前一周的1 19亿元略有放大。

从行业来看,下游靠近终端消费的行业表现较强,非银金融、地产、汽车家电领涨,上游资源类板块相对较弱。上周涨幅居前的行业有:非银行金融(+7.04%)、房地产(+6.10%)、传媒(+5.5 %)、家电(+5.02%)和电子元器件(+4.07%)。表现居后的行业有:有色金属(-1.6 %)、煤炭(-0.27%)、钢铁(-0.17%)、国防军工(0.02%)和食品饮料(-1.29%)。

■本周策略观点:

A股市场经历了两个多月的下跌后,短期反弹有望延续,由于反弹的主要推动力并非来自经济复苏力度的增强,也不是资本市场制度革新出现实质性的推进,而仅仅是前期“利空”因素的淡化,因此反弹的高度和持续时间仍有待观察。需要注意的是,周末雅安地震可能再次引发政府刺激经济,若后续现此信号,市场反弹时间或将延长。

市场短期反弹的动力主要来自于对房地产调控预期的弱化。地方“国五条”细则出台接近尾声,严厉程度未超市场预期,而“国五条”对房地产市场的影响短期内仍未显现,地产行业景气度仍处于高点。此外, 总理在上周的国务院常务会议中并没有提及房地产调控,给市场留下了遐想空间。我们认为,调控政策出台至对实体经济产生影响存在一定的时间间隔,后续随着“国五条”对成交量的影响逐渐显现,未来房地产投资这一引擎将会削弱。回顾2002年以来重要的调控政策出台后商品房销量增速情况(图 ),除去2005年的“国八条”,其余重要调控措施出台后商品房销量增速均出现明显的下滑,而销量是投资的先行指标,房地产投资增速下行将对经济增速产生影响。因此我们对地产板块引领的市场反弹仍持谨慎态度。

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